La economía mexicana muestra señales mixtas de cara al cierre de 2024. Por un lado, los analistas del Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) revisaron al alza su proyección de crecimiento económico, pasando de 1.4% a 1.5% para el presente año. No obstante, la actividad industrial retrocedió un 3.3% anual en octubre, la mayor contracción desde septiembre de 2020, lo que plantea un panorama desafiante para 2025.
El IMEF señaló que el crecimiento proyectado para 2025 se mantiene en 1%, lo que refleja una perspectiva de lento avance económico. Este escenario está influenciado por la debilidad en la industria de la construcción y la incertidumbre en la manufactura, sectores clave para la economía mexicana.
Crecimiento Económico: Señales de Mejoría para 2024
La revisión al alza en la proyección de crecimiento económico de 1.4% a 1.5% para 2024 se debe a un mejor desempeño en sectores clave de la economía interna, así como una relativa estabilidad de la demanda externa. No obstante, el pronóstico sigue reflejando un crecimiento moderado comparado con años anteriores.
De acuerdo con el IMEF, el consenso entre los analistas muestra una divergencia de perspectivas. Mientras que la proyección más optimista alcanza 1.8%, la más pesimista se sitúa en 1.2%, lo que refleja la incertidumbre sobre el comportamiento de la industria y la demanda externa.
Para 2025, la previsión se mantiene en 1%, un crecimiento marginal que se asocia con la desaceleración global y la debilidad en la industria nacional, factores que podrían condicionar la recuperación económica.
Retroceso en la Industria: La Construcción se Contrae 8.9%
El Indicador Mensual de la Actividad Industrial (IMAI), publicado por el Inegi, reveló un retroceso de 3.3% anual en octubre, la mayor caída desde septiembre de 2020. Este dato también refleja una disminución mensual del 1.2%, lo que implica dos meses consecutivos de contracción, algo que no ocurría desde 2021.
El deterioro de la industria es resultado de la desaceleración en tres de los cuatro sectores que la componen:
- Construcción: Retroceso de 8.9% anual, la caída más profunda desde diciembre de 2020. Además, este sector acumula tres meses consecutivos de contracción, lo que ha encendido las alertas sobre su impacto en la economía general.
- Generación, transmisión y distribución de energía: Presentó una ligera desaceleración, aunque no tan severa como la construcción.
- Manufactura: Aunque no se proporcionaron cifras específicas, los analistas señalan una incertidumbre en la demanda externa como un factor que ha ralentizado el crecimiento del sector.
- Minería: Fue el único sector que mostró crecimiento moderado, gracias al aumento en la producción de ciertos metales.
El sector construcción es uno de los motores económicos clave por su impacto en el empleo y la inversión. Su retroceso prolongado refleja la falta de proyectos de infraestructura pública y la disminución de la inversión privada, factores que se ven afectados por la incertidumbre económica y los costos de financiamiento.
Proyecciones de Inflación, Tipo de Cambio y Tasa de Interés
Las proyecciones de los analistas del IMEF apuntan a una moderación en las presiones inflacionarias, aunque persisten los riesgos de volatilidad cambiaria y ajustes en la política monetaria de Banxico.
Inflación
- 2024: La previsión de inflación para 2024 se ajustó de 4.5% a 4.4%, lo que refleja una menor presión de precios, pero se mantiene por encima de la meta del 3% de Banxico.
- 2025: La estimación de inflación para 2025 se mantiene sin cambios en 4%, lo que indica que la convergencia hacia la meta de Banxico será lenta y gradual.
Tipo de cambio
- 2024: La proyección del tipo de cambio se revisó de 20 a 20.35 pesos por dólar, una depreciación que refleja la fortaleza global del dólar ante la expectativa de que la Reserva Federal (Fed) mantenga su política de tasas altas por más tiempo.
- 2025: La proyección para 2025 se ajustó de 20.50 a 20.90 pesos por dólar, lo que sugiere que la moneda mexicana podría enfrentar mayor presión cambiaria en los próximos meses.
Tasa de interés de referencia
- 2024: Los economistas prevén que el Banco de México (Banxico) realice un recorte de 25 puntos base antes de que termine 2024, lo que reduciría la tasa de 10% a 9.75%.
- 2025: Se espera que la tasa de referencia para 2025 sea de 8.50%, superior a la previsión previa de 8.25%, lo que sugiere que Banxico podría mantener una postura restrictiva para contener la inflación.
Implicaciones para la Economía Mexicana
El panorama de la economía mexicana para 2025 se presenta con riesgos mixtos. Por un lado, la moderación de la inflación y el posible recorte de tasas de Banxico podrían dar cierto impulso a la demanda interna. Sin embargo, la desaceleración de la industria y la incertidumbre en el mercado externo limitan las posibilidades de un repunte significativo.
Factores clave para 2025:
- Riesgos de la industria: El retroceso de la construcción podría profundizarse si no se reactivan los proyectos de infraestructura pública.
- Inflación persistente: La convergencia hacia la meta del 3% de Banxico será lenta, lo que condiciona la política monetaria y podría retrasar la recuperación del consumo.
- Tipo de cambio volátil: La depreciación esperada del peso frente al dólar podría aumentar los costos de las importaciones y afectar la inflación.
- Política monetaria: Aunque se espera una reducción de tasas, los analistas proyectan que Banxico mantendrá un enfoque cauteloso y restrictivo en 2025.
Conclusión: Perspectivas Mixtas y Cautela para 2025
El escenario económico de México para 2025 refleja un avance limitado, con un crecimiento de solo 1%. La desaceleración de la industria, especialmente en la construcción, podría afectar el ritmo de la recuperación. A su vez, la perspectiva de una inflación persistente y un tipo de cambio volátil añade incertidumbre a la economía mexicana.
Si bien se espera que Banxico recorte las tasas de interés en 2024, la postura restrictiva para 2025 podría condicionar el acceso a crédito e inversión. Además, la debilidad de la industria manufacturera y la incertidumbre en la demanda externa representan desafíos importantes para los próximos meses.
Los inversionistas y empresarios deberán estar atentos a los ajustes de la política monetaria de la Fed y Banxico, así como al desempeño de la construcción, la industria manufacturera y el tipo de cambio. La capacidad de la economía mexicana para sortear estos desafíos determinará su dinamismo en 2025.
En un entorno global cargado de riesgos y volatilidad, la economía mexicana deberá enfrentar una compleja combinación de factores internos y externos, donde la disciplina fiscal, la reactivación de la industria y el control de la inflación serán determinantes para lograr un crecimiento sostenido.
